2019僅剩不足3月了,最后看看經濟學家們的忠告,或許是最為中肯的建議。 以下幾張照片,反映一些問題,一起來看看。 第一張,海關最新數據顯示,中國最大的出口貿易伙伴,第一美國,第二中國香港。兩者加起來占我們出口總額的28%。 特朗普當初競選時說上臺后要對中國所有商品征收45%的關稅。所有人都以為他就是一個瘋子政客為了競選在放嘴炮。但事實是,他正在一步一步兌現這個近乎瘋狂的目標:先對2500億征25%關稅,之后對剩余3000億征10%關稅。然后在中國反制后,把2500億從25%提高到30%,把剩余3000億從10%提高到15%。我們還真不能小清新主義,除了做好所有準備,別無選擇。第二張,以可支配收入看,中國家庭債務總水平已遠超美國,逼近美國2008年金融危機的水平。 經濟下行期,資產會消融,但負債不會。居民資產負債表的破壞,大概率意味著宏觀經濟總需求的逐步消逝,看看那些相對能夠真實反映社會底層需求的,比如彩票,比如博彩業。或許能夠解釋,絕大多數企業topline的走低,以及拼多多這類“食腐”商業模式的狂歡。第三張,反映的是投資學里最基礎估值模型里最頂層的參數:主權風險系數的變化。圖表的解讀有些誤導。國債收益率與價格是反向關系,收益率的高企,意味著國債其實不受歡迎,而不是相反。第四、五張結合來看,基本能很清晰解讀中國經濟結構的畸形與結構調整的困窘所在。第四張,中國最賺錢的十大公司,有七家從第五張里消失了。絕非巧合的是,第四張圖里消失的七家,全部都是不直接從事財富生產的金融公司(銀行)。但,它們拿走了整個經濟體絕大多數的利潤。這很好地驗證了經濟學家那句戲謔:你在問最好的商業模式?很好,你要么去打天下然后收稅,要么去找打下天下的人拿一張銀行牌照。第六張,中國人口結構在加速老化。2016年,我國60歲以上人口首超14歲以下人口。2018年,60歲以上人口,首超15歲以下人口。這是一個很恐怖的加速方向。問題不少。但大國有大國的彈性與韌性。我們確實非常需要少折騰,盡量減少或避免試錯成本與摩擦成本,眾志成城,共度時艱。
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